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住宅周报第270期:销量连续三周环比改善,金九银十值得期待

发布时间:2014-09-02    研究机构:国泰君安证券

一手房销量单周环比:本周整体环比上升3%,其中一线城市升25%,二线降3%,三线降4%。北京、杭州销量创下年内新高。

一手房销量单周与2013 年全年周均比:整体降8%,其中一线降4%,二线降13%,三线升2%。

一手房销量单周同比:整体同比降12%,其中一线降10%,二线降15%,三线降6%。

一手房销量2014 年累计同比:整体累计同比降17%,其中一线城市降26%,二线降16%,三线降8%。

8 月销量预判:预计环比有近10%的增长,但同比仍有下降。

一手房价格:整体成交均价环升3%,一二三线城市升6%、降3%、升3%。整体成交均价同升3%,一二三线持平、升4%、升14%。

二手房销量:本周环比升16%,同比降5%。

库存水平:13 典型城市一手房平均可售面积环比升2%,同比升39%,较2010 年4 月低点上升135%,较2012 年1 月高点上升23%。

去化时间:13 个城市新房去化时间19 个月。

板块估值安全边际:2014 年PE 主流公司7.7 倍,RNAV 折35%。一线6 倍,RNAV 折31%;二线8 倍,RNAV 折41%;三线11 倍,RNAV折12%;地产+X 6 倍,RNAV 折38%;商业PE9 倍,RNAV 折45%。

板块表现:上周板块整体跌2.29%,跑输上证1.24pc。万好万家、天伦置业、中房股份(600890)、世联行、黑牡丹、绿景控股等涨幅居前。

金九银十值得期待,沪港通有助推动板块行情继续。1)9、10 月开发商普遍推盘较多,以价换量策略预计仍将持续,配合资金面改善,销量改善可期。2)多家银行按揭贷款利率出现折扣;银行整体贷款不良上升、需求偏弱之下,风险相对较低的按揭贷款更容易受青睐。

3)政策面继续放松可期。当前大部分二线城市都已放开限购,且“闽八条”、“湘五条”还包括信贷放松政策;销量偏弱之下,政策面资金面继续放松可期。4)我们宏观团队认为,9 月可能再度放松政策,虽力度或不及6 月,降息降融资成本仍可期。5)沪港通有望在10月中下旬正式开通,预计将进一步推动低估值地产板块估值修复。

维持行业增持评级,推荐标的可概括如下:1)铁腕治国:京津冀一体化,推荐华业地产、华夏幸福、荣盛发展;2)铁汉柔情:海西区域,深度推荐“掌上明珠”—平潭发展;3)铁树开花:万科A、保利地产、招商地产持续推荐。

申请时请注明股票名称